市场回顾
消息面上，受上周末美国硅谷银行破产事件影响，海外恐慌情绪升温。叠加国内近期行业性扰动，经济数据不及预期，导致本周一、周二港股市场延续震荡。目前，恒生指数PE（TTM）已下跌至合理估值区间的底部。
政策消息
3月13日，沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则正式生效，内地与香港资本市场迎来大规模双向扩容。扩容后沪股通、深股通股票数量分别达1192只、1336只。港股通方面，首次纳入4家在港主要上市的外国公司，港股通股票增至560只。互联互通的扩容也是该机制迎来的重要里程碑，将引导更多“资金活水”流向优质企业。
远方观点
国外方面，尽管美国硅谷银行规模较大，但几乎只为美国的科技风险投资公司服务，没有流动性风险进一步扩散的担忧，更不会拖累中国金融或其他行业的基本面。
而国内的一些信息扰动，如：1）中国2月CPI同比放缓至1%（前值为2.1%），环比下降0.5%，引发市场对经济反弹力度的疑虑；2）汽车行业“价格战”引发的补贴降价热潮持续蔓延，令部分投资者担忧消费力的恢复进程。以上也仅是行业周期过程中的正常现象，不足以对经济复苏进程带来阻碍。
叠加美国通胀如预期的下降，欧美股市昨日强势反弹。利来·国际认为，美国是否真的会衰退，仍值得更长时间观察，毕竟美国的就业及需求依然强劲。其次，如果各自所处的经济周期不同，则美股对其它市场的影响不大，在一定范围内，各自市场的基本面因素更加重要。外加美元和美债在区间向下震荡情况下，其它国家独立于美联储政策的倾向将更加显著。历史经验表明，港股在盈利上修阶段，与美股的相关性很弱。
随着全国两会在本周的胜利闭幕以及3月进入年报披露高峰期，经济步出了数据真空期，行业普遍都看到了积极乐观的指引。利来·国际也关注到，地方上对经济发展格外重视，年初以来多地喊出“开战即决战”口号。两会政府工作报告中“稳定”、“增长”等积极关键词也多频次地出现。财政政策加力提效，货币政策精准有力，都可被视为情况好转的信号，利来·国际也对新一届政府的效率抱有更高的期待。随着GDP在2季度明确的环比提升预期，利来·国际对企业的盈利也抱有乐观预期。根据过去十二年的历史经验，只要企业盈利上修，港股便能跑赢A股（12年中有5年跑赢）。
总结而言，利来·国际认为，经济错位能令港股与美国的情况脱敏，叠加随后的经济反弹，也让利来·国际对港股的信心充分。
投资展望
节奏及方向选择维度，利来·国际判断，2季度开始，尽管出口可能表现不及预期，但消费将会提速，地产投资也会同比回升，在此进程中，应重视成长性公司的景气改善及进攻性。
更长一点的时间段，重申利来·国际之前看好的年度主题，即“共同富裕、社交重启、三大安全和产业基础高级化”。利来·国际重点关注的二级赛道包括互联网平台、大众消费、医药医美、航空机场、物流、餐饮旅游、O2O、教育、广告院线、电力、油气、储能、汽车、机器人、通信、医疗器械、半导体。
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