油价居高不下，油服设备行业处于景气周期。油服设备行业未来将主要受益于三方面：油价居高不下驱动下游油气公司资本开支增加；地缘政治严峻背景下能源自主可控需求推进油气生产稳定增长；页岩油气及北美市场打开油服设备成长空间。
一、油服行业简介
油服行业简介：油田设备和服务行业（Oilfield Equipment and services，OFS），即油服行业，是指与油气勘探和生产过程中相关的设备和服务。油服产业链可分为勘查、物探、钻井、录井、测井、完井、采油及集输等。
油服设备：设备是油田开发成本中的重要组成部分。根据中国石油新闻中心报道，威远区块页岩气井成本约在5000 万元。而页岩气井开发成本中，钻井与压裂占总成本一半以上，约62%（IEA数据统计）。
压裂设备是石油开采最关键设备之一：钻/完井成本中，水力压裂设备占比最高，达到28%。对于常规石油天然气，因为埋藏浅，大概用4-6台即可以满足使用要求。而对于非常规油气，一般用于压裂作业的是成套压裂机组，主要包括压裂车、混砂车、仪表车、管汇车等。目前一套压裂车组一般包括16-20台压裂车、2台混砂车、2台仪表车、1台管汇车及其他配套设备。此外，还需要5-10台压裂车备用。
二、油服设备行业投资逻辑
油价驱动资本开支增长：从成本的角度，国内三桶油的桶油成本预计在30美金左右。美国页岩油成本高点在55美金。国内页岩油在开发早期，成本在60美金左右。三者均大幅低于目前冲击100美金的布伦特原油价格。从历史规律看，50美金以上即为国内三桶油资本开支区间。从目前北美油服企业资本开支计划看，龙头企业Shell2022年资本开支计划为230-270亿美元，yoy+17%至37%，行业景气度已经得到验证。
能源自主可控：我国原油和天然气对外依存度逐年提高。考虑到能源安全，国家要求加大油气勘探力度。截至2019 年，原油和天然气对外依存度分别达到72.55%和42.94%。国家2019年制定“七年行动计划”（2019 年-2025 年），在当今复杂的国际环境下，缓解原油和天然气紧张形势刻不容缓。
非常规油气开采：中国的页岩油和页岩气技术可采储量均位于全球前列，有着很大的发展空间。根据EIA2013 年的评估，页岩气可采储量为115 万亿立方英尺，占全球页岩气资源的15%，仅次于美国位列全球第二；页岩油技术可采储量为45 亿吨，约占全球页岩油总储量的8%，仅次于美国、俄罗斯位列全球第三。
三、油服设备行业成长空间：
非常规油气仍有巨大发展空间：中国的页岩油和页岩气技术可采储量均位于全球前列，而目前页岩气年开采量仅为美国二十分之一。随着技术迭代，页岩油气开采成本持续下降，有望打开页岩油气资本开支成长空间。
北美市场存量替换：从压裂设备角度，美国压裂设备存量市场空间约为中国的八倍，存在大量刚性更新换代需求。考虑到设备8-10年的使用周期，且随着国产设备出海，市场空间有望进一步打开。
油服设备行业仍有发展空间，高油价背景下，下游油气公司资本开支有望持续增长。中期来看三桶油资本开支有望迎来拐点；长期看页岩油气开采以及北美市场空间广阔，有望打开行业天花板，业绩成长性和确定性有望长期持续，是一条值得进行长期投资布局的优质赛道。
风险提示：文中观点不构成基金管理人的投资建议或承诺，并可能随市场情况的变化而发生改变，不应被作为投资决策的依据。基金有风险，投资需谨慎，敬请仔细阅读基金相关法律文件！基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的各基金的业绩亦不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人认真阅读基金相关法律文件，特别是基金招募说明书中“风险揭示”章节内容，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
