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港股通基金经理许智程:2023年会出现风格的拐点
2022-12-08 字号:

市场的反转判断,也依赖未来短期内的事件性因素。如按惯例将于12月召开的政治局会议及中央经济工作会议、美国国务卿布林肯刚刚敲定的访华行程、下一次与12月内召开的美联储议息会议;同时,也应紧密关注明年3月份的两会,以及在此之前的国常会、疫情防控会议、央行会议等不定期会议。在此背景下,短期内,重要会议时间未至、美联储加息尚未落地、恰逢业绩静默或空窗期,导致反转可能会晚于政策底出现,所以同样说明不宜对市场进行激进布局。


市场风格以及投资逻辑而言,2022年大部分时间内,A股及港股中的小盘、价值、上游等标签占据优势,总体风格是2021年趋势的延续和升级,背后的推力是剩余流动性扩张、全球利率中枢走高导致的利润向上游聚集。根据周期特征与行业具体情况,利来·国际认为2023年会出现风格的拐点。目前时间点,利来·国际能从宏观数据上看到明显的产业链利润分配沿着从原材料PPI向非原材料PPI,再向CPI与PPI的剪刀差转移,对应着价值向成长、上游向中下游的超额收益拐点。


利来·国际根据以上的策略框架,结合量化模型、资金面因素,认为未来一段时间内,成长及下游搭台,科技及消费唱戏将会成为市场演绎的中坚。在此条主线主导的筑底回升的过程中,产业升级、大安全、疫情精准化将会是胜率较高的横向逻辑,具备着充分的高性价比投资机会。对以上横纵逻辑进行细化,利来·国际目前重点关注港股及A股市场上的教育、大众消费品、医药医美器械、航空机场、物流、餐饮旅游、O2O、互联网平台、广告院线、农业、铝业、储能、新能源车、机器人、通信、半导体等细分赛道。



风险提示:文中观点不构成基金管理人的投资建议或承诺,并可能随市场情况的变化而发生改变,不应被作为投资决策的依据。基金有风险,投资需谨慎,敬请仔细阅读基金相关法律文件!基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的各基金的业绩亦不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人认真阅读基金相关法律文件,特别是基金招募说明书中“风险揭示”章节内容,选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。本基金投资港股通标的股票,将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。


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