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市场短期震荡,中长期关注与经济转型升级相关行业
2019-04-29 来源:利来·国际(w66·COM最给力)最老牌官方网站APP 基金 字号:

在上一次远方视点中,利来·国际认为4月份市场有望结束3月份的波动调整,并继续上行,中长期看A股有望开启未来十年的慢牛。4月上旬上证综指创了本轮行情的新高,但近期波动有所加大,市场对货币政策边际调整的担忧增加。利来·国际认为市场调整比较正常,短期可以采取相对防守的策略,但是预计本轮行情并未完全结束。

基本面继续在复苏的轨道上

1季度经济增长好于市场的预期,特别是3月份,数据一扫前两个月的阴霾,让投资者信心大增。总体上1季度经济呈现“消费+基建”两头维稳、新技术新产品加速出击的特征。随着信心的恢复,消费增长回升,1季度在“三驾马车”中对经济贡献仍然最大。新技术新产品的加速出击是经济增长的亮点,工业高技术产业增加值增长、工业战略性新兴产业增加值同比增长均快于规模以上工业增速,在新兴领域,中国的投入和产出正在加速,日积月累,这部分新增的力量将极大改善中国的结构。 

货币政策边际调整但并未远离

4月份市场期待的降准落空,政策上资金有回收的迹象,市场担忧出现“政策顶”,货币政策过早收缩不利经济稳定。政策的微调主要是政府认为经济有企稳迹象,货币不需要放那么多了,其次是房价和猪价可能是货币放松的掣肘。从市场的反映看,股市成交量有所萎缩、市场资金利率上升。

但是政策对经济的扶持并没有完全退去,最近的政治局会议认为“外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力”。这确实需要财政和货币的支持,会议明确指出“积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度”,说明积极的财政政策要加大发力,但是货币政策会相对灵活,如果经济较弱、货币又太紧时就松一下,反之就边际收一收,预计政策会继续观察4月份经济基本面的情况再做灵活的调整。

大类资产走势分化,看好股市的走势,行业上关注受益中国转型升级的板块。

对于投资而言,由于经济提前好转,加大了利率波动,因此投资固收的机会可能相对差一点。近期政治局会议重提“房住不炒”,预计房价上行有限,因此在主要资产类别中股票的吸引力反而增强,预计在短期调整后场外资金将会重回股市。

从大的行业看,利来·国际看到中国股市的行业表现恰好就是经济结构演变的反映。不同的发展阶段股市的行业表现有所不同,比如,到目前为止申万行业分类中的有色、煤炭、钢铁、银行板块的最高点仍然停留在2007的牛市阶段,即使2015年的牛市也没有突破那一轮的高点,因为在2000年代中国的发展主要以粗犷式的投资推动,这些板块是受益者,分享了中国投资的高红利。而当下,中国的发展模式已经发生了深刻变化。

往前看,中国经济转型升级将深入发展,利来·国际需要重点关注与之相关的行业。与上述的“旧经济不同”,在过去几年中国经济结构转型的过程中,与居民消费紧密相关的食品饮料行业指数已经创出历史新高。除了消费板块,未来需要关注高精尖领域的发展。近期政治局会议上再次提到制造业的优先级,明确指出“要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托,引导传统产业加快转型升级,做强做大新兴产业”。随着经济结构的转型升级,可以预期在不远的将来,电子、计算机、机械、通信、生物医药等板块均有望获得不错的表现。

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