资管新规的补充文件《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》及资管新规配套细则（征求意见稿）于7月20日下发，在金融去杠杆大方向不变的前提下，执行节奏适度放缓，同时，二季度《货币政策执行报告》等政策文件中也出现了“疏导货币政策传导渠道”等用语。最新的金融数据表现出下行放缓的特征，整体社融存量在老口径下，7月同比增速由6月的9.8%下降至9.7%，同比增速的降幅明显低于6月的0.5个百分点。新口径下，增速由6月的10.5%下降至10.3%，降幅也较6 月收窄。企业贷款总量继续上升，结构也体现出中长期贷款回升的优化迹象。一方面新增贷款仍然保持了高增长，6月相比去年同期多增2867 亿，7月相比去年同期多增2960 亿；另一方面，结构有所优化，6 月中长期占比 41%，7 月提升至 75%，显示贷款质量的提升。
但形势依然严峻，经济数据除房地产外均表现疲弱。尤其消费大幅低于预期，下行压力加大，除药品和原油外，其他分项增速全面下行。而工业增加值方面，虽然7月工作日较去年同月多一天，但持平的工业增速表明内需依然较为疲弱。房地产数据的亮眼与低基数有一定关系，但未来在政策不断严控趋势下，仍然存在压力。基建投资增速从6月的-0.9%继续快速下滑至-5.3%，但预计未来在政治局和国务院常务会议“积极的财政要更积极”，“基建领域需要补短板”的指引下，下半年增速有望企稳。
海外，土耳其危机爆发，新兴市场整体承压。
A股近期也承受着下跌压力，但目前A股的总体估值不高，在此位置的风险明显小于高位时的调整。利来·国际坚持2018年精选结构性机会可能会是市场重要的特征，风格分化仍将持续乃至加深。以今年年初以来的市场为例，在上证综指见顶一直到市场见底下跌超过20%形成熊市特性后，休闲服务与医药板块还是正收益，因此相比总量未来的结构方向值得关注。
依然维持多看少动的思路，静待市场寻底。短期基建相关类主题市场关注度或有所提升，但长期的主线依然在于创新与消费，具有真正竞争优势和壁垒的细分龙头企业相应会有更好的回报。
