受国内5月宏观经济部分数据不达预期，市场担忧在严监管、紧信用的背景下经济中期下行压力加大，外围中美贸易争端再次反复发酵，叠加6月底资金面等不确定因素影响，市场短期情绪负面，风险偏好出现大的波动，股指表现明显偏弱，今日，A股上演千股跌停。上证综指一度失守2900点，创自2016年6月以来的两年新低。创业板指数大跌超6%，创三年半以来新低。
当前机构持仓依然较为集中，在业绩空窗期，各个负面因素未明显明朗或好转的情况下，预期短期市场出现大的行情机会有限。尤其需要重点关注在中美贸易争端反复拉锯的背景下，外部贸易争端是否能够有效管控，不会出现扩大蔓延的风险。建议短期操作上对两头在外的品种予以适当规避。
但放长视角看，第一、目前上证对应的估值已经达到2016年初熔断时水平，相对过往估值中枢也处于低位；第二、对内中国经济增长的内生动力和空间依然较强，产业转型升级和创新的战略方向依然坚定，在经济增长和上市公司整体也更有韧性；第三、对外贸易争端的边际影响长期存在，但经过市场充分预期后，外部贸易争端的边际影响将逐渐下降，虽然过程中会有反复，但中长期将不是主要矛盾；第四、紧信用下随着去杠杆、无效产能出清，短期虽有阵痛，但中长期经济运行将更加健康。利来·国际认为中长期看股市已经具备配置价值，建议投资者自下而上精选估值盈利匹配较好，企业自身竞争能力强、现金流稳定健康、享受行业集中度上升的个股进行配置。
政策面上，由于内外部环境的不确定性加大，预期中国将在保持政策大的方向不变的前提下，保持货币政策和财政政策方面边际弹性，对冲相关的负面影响，保证不出现系统性风险。
此外，在资金面紧张、信用违约风险的大环境下，国企由于具有强大的融资能力和融资成本优势，出现黑天鹅概率较低。目前国企上市公司估值不高，具有一定的安全边际，随着国企改革升级的不断深化，提高竞争力、经营效率和盈利能力可期。加上2018年是改革开放40周年，也是全面深化落实国资国企改革的关键一年,在国家机构改革框架基本确定的情况下，预计国企改革红利将加速释放。对于这类前期市场关注度较低，存在预期差的结构性主题投资机会建议投资者也予以关注。
具体投资策略上，利来·国际维持之前的投资判断和逻辑不变，2018年市场特征和核心投资主线将依旧是二八分化后进一步分化，聚焦于基本面，通过深入的产业研究来挖掘个股的投资机会。
